美聯儲加息,這些國家受到了一萬點傷害……

2019-03-01 22:35:47

美聯儲主席耶倫在華盛頓出席新聞發布會

靴子落地!

台北時間15日凌晨,美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.5%至0.75%的水平。

作為當今世界唯一的超級大國,美國的貨幣關涉的不只是本國。當加息的風聲放出來時,對其他國家特別是新興和開發中國家的貨幣就會產生明顯影響。這些國家面臨美元加息造成的資本外流、貨幣大幅貶值等困擾。

近期,伴隨美元走強,墨西哥比索、土耳其里拉、巴西雷亞爾等幾乎全線貶值。

為何偏偏是這些國家的貨幣急劇貶值?它們有什麼共同的特點?

土耳其,外債巨大

隨著土耳其里拉兌美元匯率一路下滑,從11月初到12月初,土耳其里拉對美元大約貶值了10%。

12月3日,土耳其總統埃爾多安號召國民將手中的外幣換成里拉或者黃金,以刺激本國經濟。

“那些枕頭下藏著外幣的人,把它換成黃金吧,換成土耳其里拉吧。讓里拉增值,讓黃金增值,有什麼必要讓外幣增值?”

但就在埃爾多安發表電視講話的時候,土耳其里拉仍然走低。埃爾多安講話結束後,匯率繼續下跌,當天跌幅超過1.5%。

土耳其伊斯坦堡的一個貨幣兌換點

土耳其國內經濟形勢不佳,通貨膨脹長期在7%以上。今年因為與俄羅斯關係交惡等因素影響,通脹一度超過8%。而其失業率也在10%以上。

7月土耳其還遭遇了一次未遂的軍事政變,儘管總統埃爾多安最終控制住局勢,但國內示威遊行此起彼伏,政治與社會的不穩定嚴重影響了經濟狀況。

一名男子從土耳其伊斯坦堡的一家金店前走過

土耳其目前的被動局面,與此前依靠大量湧入的外資實現高速增長不無關係。以短期外債形式進入的國際資金規模巨大,約占其GDP的8%,而償債成本隨著美元的升值將大大增加。

墨西哥,預期變差

從11月初到12月初,墨西哥比索貶值了約8%。

與土耳其一樣,墨西哥同樣擁有大量外部融資需求。

更嚴重的是,美國候任總統特朗普對墨西哥的嚴厲態度,影響了市場對該國未來經濟的預期。美國是墨西哥最大的貿易夥伴,墨西哥80%的商品出口到美國。

特朗普聲稱,在其任內要在美國和墨西哥邊界上修一堵牆,並減少兩國貿易額。特朗普當選對墨西哥經濟及比索前景的衝擊很嚴重。

11月墨西哥將其基準利率從4.75%上調到了5.25%,創下自2009年以來的最高水平。但是,墨西哥比索對美元匯率不漲反跌,加息也無法阻止比索貶值。

11月19日,在墨西哥蒂華納一側的墨美邊界,因移民而分開的親屬在邊界開放活動上擁抱

巴西,增長疲弱

從11月初到12月初,巴西雷亞爾貶值了大約7%。

巴西國內經濟成長疲弱。巴西地理統計局於當地時間12月1日公布的最新數據顯示,今年第三季度巴西國內生產總值環比萎縮1.7%。至此,巴西經濟已經連續3個季度陷入負增長。

不僅如此,據國際清算銀行數據,巴西以美元計價的債務規模居世界前列。在過去經濟成長率較高的時期,巴西公司借入了數十億美元的債務。雷亞爾貶值可能讓這些公司瀕臨破產,從而加劇經濟形勢的惡化。

巴西里約熱內盧的阿萊芒貧民窟

加息影響為何不同?

總體來看,受加息負面影響較大的國家具有以下特點:經濟形勢不佳、脆弱性較高、外部融資需求較大、出口依賴嚴重、債務負擔較重、通貨膨脹本來處於較高水平、曾經在美元低利率時期大量吸引美國資本。

美元加息造成的衝擊,對那些本身經濟基礎比較紮實、經濟結構較為合理、對外依存度適中、外債水平較低、外匯儲備相對充足、巨觀經濟指標健康、貨幣和財政政策迴旋空間較大的國家來說,潛在的負面效應是可以控制的。

對一些中長期經濟成長向好的國家來說,美元加息造成的影響相對就要小得多。

例如,近年印度經濟成長表現出色,是世界主要經濟體中經濟成長率最高的國家。從11月初到12月初,美元加息預期影響之下,印度盧比的貶值就只有2.3%,與新加坡元差不多。

從歷史來看,美元加息不會到此為止,未來兩年內美元進入加息通道是大機率事件。

對其他國家特別是新興經濟體來說,如果無力干預奉行“美元是我們的貨幣,是你們的問題”強橫信條的美國,那么次優的選擇就是加快自身經濟結構和狀態的調整,建立起更能適應外生衝擊的經濟“體質”,做好化危為機的充分準備。

來源:《環球》雜誌第25期

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